7月30日，海融科技发布公告，拟以1.3亿元自有资金收购上海糖兜科技有限公司持有的糖盒食品（昆山）有限公司（下称“糖盒食品”）55%股权。交易完成后，糖盒食品将成为其控股子公司，纳入合并报表范围。

作为交割先决条件，海融科技与盒马（中国）、糖盒食品签署《长期战略合作协议》，合作期限至2030年12月31日，每一自然年度，盒马（中国）及其关联公司每年向糖盒食品下达采购订单含税总金额不低于2.1亿元。

资料显示，海融科技是一家原料供应商，由黄海晓创立，深耕烘焙原料行业20余年，2020年12月登陆创业板，发行价70.03元，头顶"奶油第一股"光环。公司旗下产品涵盖奶油、果酱、巧克力、冰淇淋、预混料、油脂、冷冻烘焙等，广泛应用于烘焙食品及餐饮茶饮行业供应链。

糖盒食品则是盒马烘焙产品的生产商，成立于2022年7月，由上海糖兜科技有限公司（下称"糖兜科技"）全资持股，而糖兜科技则由盒马持股80%、糖盒食品CEO曹国亮持股20%。糖盒食品原系盒马（中国）关联公司的下属子公司，盒马（中国）不仅是糖兜科技的控股股东和创始股东，也是糖盒食品的过往大股东。

根据官方介绍，糖盒食品被称为盒马的核心烘焙工厂，于2023年4月正式投产，选址在江苏苏州昆山，工厂占地约6000平方米，并且紧挨着面粉生产商益海嘉里，益海嘉里的面粉通过管道运输进糖盒食品，由此省去了面粉运输、包装的成本。糖盒食品目前只供应白吐司、北海道吐司、麻薯、羊角包四大单品。

从双方业绩来看，海融科技2025年实现营业收入9.98亿元，同比下降8.18%；归母净利润亏损1812.81万元，同比骤降116.36%，由盈转亏，扣非净利润亏损2993.48万元，同比下降131.71%。这是公司自2020年上市以来的首份亏损年报。公司解释称，主要受部分产品销量波动及主要原材料价格上升的双重影响，产品毛利出现一定程度下滑。不过，公司今年一季度业绩出现明显回暖，实现营业收入2.71亿元，同比增长13.09%；归母净利润1835.3万元，同比增长153.72%；扣非净利润1618.86万元，同比增长269.04%。

相比之下，糖盒食品2025年收入为2.09亿元，净利润为1839.45万元；今年第一季度，其收入为5615.27万元，净利润为579.56万元。2025年，糖盒食品的总资产为1.15亿元，净资产为2407.83万元；今年第一季度，其总资产为1.07亿元，净资产为2987.39万元。

在外界看来，海融科技此次以1.3亿元拿下55%股权，估值较净资产大幅溢价。

海融科技在公告中解释称，本次交易完成后，可依托各自产业优势实现资源共享、协同赋能，对公司优化市场布局与供应链布局具有积极意义，"目前的定价较净资产有一定的溢价，符合公司的长远利益。"

糖盒食品控制权交割后，需全面履行多项义务，包括承诺研发、产能优先保障、开放日配烘焙配方工艺并提供技术培训、共享集采成本优势、保证同类同级别供应商价格水平保持一致等。

海融科技还表示，本次交易完成后，随着对糖盒食品的整合不断完善，公司将视实际情况与交易对手协商收购标的公司剩余45%的股权。

对盒马而言，将糖盒食品的控制权让渡给生态合作伙伴，同时以五年战略采购协议锁定合作，既实现了轻资产运营，也确保了原有供应链稳定，无需重新寻找供应商；对海融科技而言，手握大客户体系内股权，意味着更深度地绑定了盒马这一零售巨头。

此次交易还将产生一定金额的商誉。 海融科技在公告中提示风险称，若未来因标的公司所处行业整体不景气或其自身因素导致经营状况未达预期，则本次交易所产生的商誉存在减值风险，从而对公司造成不利影响。

业内观点认为，此次交易是烘焙行业上下游纵向整合的典型案例。 长期以来，国内烘焙产业链各环节相对分散，上游原料商、中游生产商、下游渠道商各自独立运营，协同效率难以匹配新消费时代对供应链快速响应的要求。海融科技通过此次收购，正试图打通从原料供应到终端生产的全链条布局。